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Easynet kaufen
21.12.2000
ABN Amro
Die gestrige Ankündigung, daß Energis 75% der Ision Internet AG kaufen wolle, und zwar 25 % gegen bar und 75% gegen eigene Aktien, werde Auswirkungen auf den gesamten Hosting Sektor haben. Ision werde von seinen Konkurrenten als einer der Mitbewerber mit der höchsten Qualität eingeschätzt.
Ision agiere sehr kundenbezogen und sei nicht nur auf die eigene Wertentwicklung bedacht. Der Deal veranschauliche, im Gegensatz zu stark produktorientierten Gruppen wie Telecity, den Wert von Gruppen wie Ision und Easynet (WKN 919528), die sehr auf das Interesse ihrer Kunden Rücksicht nähmen.
Es sei Ision gelungen, ausgehend von einem starken, deutschen Kundenstock, zu einem gesamteuropäischen Hosting Betreiber aufzusteigen. Mittlerweile habe Ision nach eigenen Angaben einen Markanteil von 40 % am deutschen Hosting Markt, obwohl andere den Prozentsatz an Hand der bestehenden Zahlen eher auf 20% schätzen. Auch dann sei Ision aber der größte, unabhängige Konkurrent Deutschlands im hochqualitativen Bereich mit stark gesamteuropäischen Erweiterungsplänen.
Der Übernahmepreis für 75 % der Gruppe betrage 55,21 €/Aktie. Energis plane auch, später den verbleibenden Aktionären ein Übernahmeangebot zu machen. Der genannte Preis entspreche einem Aufschlag von 10% gegenüber dem letzten Kurs. Nach der Berechnungsmethode von ABN Amro entspreche dieser Kurs einem Kurs-Bruttogewinn-Verhältnis unter Zugrundelegung des erwarteten 5-jährigen Wachstums von 3,2, was deutlich über dem Branchendurchschnitt von 1,9 liege. Easynet sei sogar nur mit 0,9 bewertet.
Schlußfolgerung: Angesichts dieser krassen Unterbewertung von Easynet und der Tatsache, daß Easynet nun der einzig verbleibende, unabhängige pan-europäische Hosting Anbieter mit starker Kundenorientierung sei, empfehlen die Analysten von ABN Amro die Aktien von Easynet zum Kauf. Easynet werde derzeit nur mit 30% des relativen Wertes von Ision‘s Übernahmepreis gehandelt.
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